**中金公司联合解读政治局会议：宏观着力“四稳”，配置上沿三主线布局**

在2025年4月25日，中共中央政治局召开了一次重要会议，分析研究当前经济形势和经济工作。此次会议不仅重申了“加强超常规逆周期调节”的重要性，还明确提出了宏观上要着力“四稳”，即在稳就业、稳企业、稳市场、稳预期四个方面下功夫。这一政策导向，无疑为当前和未来的经济工作指明了方向。中金公司对此次会议进行了深入解读，认为此次会议在宏观层面的布局，不仅体现了政策的前瞻性和灵活性，也展现了对经济稳定和发展的坚定决心。

会议首先肯定了年初以来的经济工作成果，但同时也指出了“外部冲击影响加大”的严峻形势。为了应对这一挑战，政策需要“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，尤其需要“坚定不移办好自己的事”，“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”。这种政策思路，既体现了对国内经济形势的清醒认识，也展示了对外部环境变化的敏锐洞察。

在具体政策上，会议提出了“加紧实施更加积极有为的宏观政策”，并要求“既定政策早出台早见效”。同时，还强调了“要强化底线思维，充分备足预案”，不断完善稳就业稳经济的政策工具箱。这些措施，旨在通过积极的政策干预，稳定市场预期，提振市场信心。

财政政策方面，会议或有增量预案，当前或主要聚焦于加快已有工具的运用，二季度财政支出继续受政府债支撑。中金公司认为，在稳增长的同时，政策还需兼顾防风险，不排除对企业欠款提供增量财力支持的可能。这种财政政策的灵活性，有助于在稳定经济增长的同时，有效防范和化解潜在风险。

货币政策方面，会议从无风险利率与风险溢价两个角度营造适度宽松的货币环境。此次会议延续了“适时降准降息”的表述，并明确提出“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具”。这些措施，旨在通过降低融资成本，支持实体经济发展，同时也有助于稳定市场预期和提振市场信心。

消费方面，会议通过金融工具加强供给侧支持，以“两新”为抓手加强需求侧支持，并针对性地保障民生。具体来说，会议提出“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具”来支持扩大消费，并具体提出了“设立服务消费与养老再贷款”。这一举措侧重于供给端，通过降低服务行业和养老机构融资成本，促进消费行业发展。同时，需求端政策除了重申“两新”政策的加力扩围，还提出“提高中低收入群体收入”、“对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例”等民生性的举措。

房地产方面，会议强调了加力城市更新和城中村改造，优化收储政策，持续巩固房地产市场稳定态势。中金公司认为，这一政策导向有助于稳定房地产市场，防范化解房地产风险，同时也有助于推动城市更新和城中村改造，提升城市品质和居民生活水平。

科技创新方面，会议提出创新金融工具，发展新质生产力。这体现了政策对科技创新的高度重视和支持。通过创新金融工具，为科技创新提供充足的资金支持，有助于推动科技创新和产业升级，提升国家核心竞争力。

此外，会议还提出了“加力实施城市更新行动”，并预计今年有望进一步加大投资力度。同时提出“有力有序推进城中村和危旧房改造”，并计划在新增100万套城中村改造和危旧房改造的基础上继续扩大改造规模。这些措施，旨在通过城市更新和城中村改造，提升城市基础设施和公共服务水平，改善居民生活环境。

在稳就业方面，会议提出了一系列具体措施，包括提高中低收入群体收入、大力发展服务消费、增强消费对经济增长的拉动作用等。这些措施有助于稳定就业市场，提高居民收入水平，同时也有助于促进消费升级和经济发展。

对于外部环境的不确定性，会议强调要“坚定不移办好自己的事”，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。这种政策思路体现了对国内经济形势的坚定信心和对外部环境变化的积极应对。中金公司认为，通过加强内部确定性来应对外部不确定性是当前政策的重要导向之一。

综上所述，中金公司对政治局会议的解读为我们提供了深入的理解。宏观上着力“四稳”的政策导向不仅有助于稳定市场预期和提振市场信心，还有助于推动经济高质量发展。同时，配置上沿三主线布局也为未来的经济工作提供了明确的指导方向。在面对外部环境的不确定性和挑战时，我们需要保持清醒的头脑和坚定的信心，通过积极的政策干预和市场调节来推动经济持续健康发展。